e plus célèbre élève de Benjamin Graham, Warren Buffett, est devenu l’investisseur le plus performant du monde en reprenant à sa sauce les leçons de son maître à penser. Buffett et son associé Charlie Munger ont repris l’idée de “marge de sécurité” et de détachement par rapport au marché de Graham et ont fondé leur propre approche en y mêlant leur innovation : l’évaluation du potentiel de croissance à venir d’une entreprise.
Warren Buffett est avide des titres des entreprises qui ont une marque forte, un modèle économique simple à comprendre, une robuste santé financière et de quasi-monopoles sur leur marché, comme Gillette, Coca-Cola ou encore The Washington Post Company.
Buffett aime racheter des titres à bon compte lorsque de mauvaises nouvelles, comme un scandale ou une grosse perte, passent au-dessus de l’entreprise comme un orage (plutôt qu’un ouragan …). Il a agit ainsi par exemple lors de la tentative ratée de Coca-Cola de mettre sur le marché son “New Coke” ou encore pendant le krach de 1987.
Il juge également la compétence du management. Warren Buffett apprécie les managers qui disent ce qu’ils font, et font ce qu’ils disent, qui privilégie la croissance organique aux acquisitions, allouent efficacement les capitaux des actionnaires et ne se versent pas des bonus de centaines de millions de dollars. Le maître-mot : une croissance constante et durable, afin que l’entreprise vale plus à l’avenir qu’aujourd’hui.
Dans ses comptes rendus annuels, consultables sur le site de Berkshire Hattaway, Buffett partage avec le public son mode de pensée. Peu d’investisseurs partagent comme il le fait sa philosophie d’investissement, qui plus est de façon aussi intéressante et claire.
Terminons sur une citation classique du sage :
“Lorsqu’un management avec une réputation d’efficacité s’attèle à redresser une entreprise qui à la réputation d’être inefficace, c’est la réputation de l’entreprise qui reste intacte. »
Laurent Curau,
cafedelabourse.com
La chrono perso de Warren Buffett
– 1962
Buffett devient millionnaire grâce à ses fonds d’investissement. Il les fusionne en un seul et prend le contrôle d’une entreprise textile, Berkshire Hathaway. En quelques années, il liquide l’activité textile, moribonde. Berkshire Hathaway servira désormais de véhicule pour ses investissements.
A la fin des années 1970, la réputation de Buffett est telle que la seule rumeur qu’il achète un titre suffit à en faire bondir immédiatement le cours.
– 1988
Buffett investit massivement dans Coca-Cola. En quelques mois seulement, Berkshire détient 7% de la marque. Trois ans plus tard, la position excède la valeur de Berkshire Hathaway au moment de l’investissement dans Coca. Buffett devient milliardaire au moment de l’entrée en Bourse de Berkshire, en mai 1990, lorsque le titre clôture à 7 125 dollars.
Au cours de la décennie 1990, le titre est propulsé à 80 000 dollars pièce. Lorsque survient la bulle internet, Warren Buffett est accusé d’avoir « perdu la main ». Une fois la bulle éclatée, les marchés reprennent leurs esprits. Le titre Berkshire Hathaway, qui avait connu un plancher à 45 000 dollars, retrouve ses couleurs et Buffett est de nouveau une star.
– 2008
Warren Buffett pèse 62 milliards de dollars, selon Forbes, devenant l’homme le plus riche du monde, détrônant ainsi Bill Gates. Cette même année débute la crise financière. Les bénéfices de Berkshire chutent de 70%. En mars 2009, Buffett déclare : « L’économie est tombée d’une falaise. Non seulement elle a beaucoup ralenti, mais les gens ont changé leurs habitudes comme jamais auparavant. »
– 2010
Buffett ouvre une position dans Fiserv, une entreprise spécialisée dans les systèmes de paiement électronique, ce qui est remarquable pour un investisseur qui n’a jamais investi dans le secteur technologique. Il se dégage également largement de Procter & Gamble, entreprise du secteur des biens de consommation, pour se renforcer dans la valeur pharmaceutique Johnson & Johnson.
Bientôt, ce sera son successeur qui prendra ces décisions. Le milliardaire américain, 80 ans, vient en effet de recruter Todd Combs, 39 ans, pour gérer une grande part du portefeuille de Berkshire. Un pas de plus vers le règlement de sa succession.
Laurent Curau,
Monnaie time.fr
